信托業(yè)轉(zhuǎn)型主打“差異化”
來源： 蘇信理財 時間：2014-07-14
從2006年3606億元的資產(chǎn)規(guī)模，發(fā)展到2014年一季度末的11.73萬億元，短短8年時間，我國信托業(yè)已迅速成長為繼銀行之后的第二大金融行業(yè)。
在經(jīng)歷了2010年至2013年一季度平均單季增幅11.77%的高速增長之后，信托業(yè)“沖規(guī)?！钡膭蓊^已有所遏制。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2013年一季度以來，信托資產(chǎn)環(huán)比增幅逐步放緩，一直維持在7%至8.3%之間。
作為一個資金和智力密集型行業(yè)，信托業(yè)的基本職能為“受人之托，代人理財”。昔日的“牌照紅利”曾造就了信托業(yè)迅猛發(fā)展，而在財富管理新時代，如何回歸本源開展主動管理和差異化競爭，將是信托行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展面臨的新挑戰(zhàn)。
1、業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)u明晰
截至目前，我國共有68家信托公司?！拔覈磐泄緲I(yè)務(wù)模式大體分為通道業(yè)務(wù)、信托公司發(fā)起的信用融資貸款、證券投資和信托業(yè)務(wù)4種，但盈利和責任各有不同?！比疸y證券銀行業(yè)分析師甘宗衛(wèi)說。
在信托公司通道業(yè)務(wù)中，銀行是發(fā)起人，信托公司是橋梁（通道），幫助銀行將貸款移出其資產(chǎn)負債表。銀行將借款人（其客戶）介紹給信托公司，信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品，向借款人提供信貸。銀行同時也是產(chǎn)品銷售人和托管人。銀行分得手續(xù)費收入的大部分，信托公司拿到的部分較少，使得通道業(yè)務(wù)對于信托公司而言是一項“薄利多銷”的業(yè)務(wù)。相關(guān)統(tǒng)計顯示，目前該業(yè)務(wù)占到管理資產(chǎn)份額的66%。
在信托公司發(fā)起的信用融資貸款業(yè)務(wù)中，信托產(chǎn)品向借款人提供貸款（以信托貸款、可轉(zhuǎn)債或私募股權(quán)投資的形式）。信托公司是發(fā)起人，與借款人構(gòu)成客戶關(guān)系。與通道業(yè)務(wù)相比，該類業(yè)務(wù)對信托公司而言利潤相對較高，占管理資產(chǎn)份額的19%。
在證券投資業(yè)務(wù)模式下，信托公司扮演著投資組合經(jīng)理人的角色。信托產(chǎn)品可投資的資產(chǎn)種類較理財產(chǎn)品更廣，包括股票、債券、基金及其他證券等。該業(yè)務(wù)占管理資產(chǎn)份額的10%。
信托業(yè)務(wù)作為發(fā)達市場信托公司的典型業(yè)務(wù)，在該業(yè)務(wù)中，信托公司是受托人或代理人，代表他人或另一商業(yè)實體管理資產(chǎn)、并最終將資產(chǎn)移交受益人。該業(yè)務(wù)占管理資產(chǎn)份額的5%。
另外，從信托公司資金來源上看，中國信托業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年一季度末，信托財產(chǎn)中主要由信托公司主動管理的集合資金信托計劃規(guī)模占比24.97%，環(huán)比增長0.07%，同比增長0.97%；單一資金信托占比69.48%，環(huán)比下降0.13%，同比下降0.33%。
對此，業(yè)內(nèi)人士指出，這一方面表現(xiàn)出各家信托公司信托資產(chǎn)中集合資金信托計劃規(guī)模占比逐漸提高，單一資金信托占比逐漸下降，信托資金來源結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。另一方面，也表明我國資金信托業(yè)務(wù)仍有很大發(fā)展空間。當前，國內(nèi)的直接融資比例仍較低，資金供給過度依賴商業(yè)銀行，在此狀況下發(fā)揮資金信托業(yè)務(wù)的投融資功能，有助于優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)。
2、探路差異化競爭
“短期來看，信托通過資產(chǎn)證券化等新興融資模式或?qū)⑹艿礁嚓P(guān)注。但長期來看，隨著券商資管、保險公司和基金子公司逐步擴展投資范圍，將不可避免地對信托業(yè)造成競爭。”海通證券非銀行金融業(yè)首席分析師丁文韜說。
對規(guī)模日漸龐大的信托業(yè)來說，一邊是自身的風險防控，一邊是各類資產(chǎn)管理機構(gòu)的挑戰(zhàn)和競爭，行業(yè)轉(zhuǎn)型已是必然。在銀監(jiān)會此前下發(fā)《關(guān)于信托公司風險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》中，也明確了信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的6個方向：一是改造信貸類集合資金信托業(yè)務(wù)模式，研究推出債權(quán)型信托直接融資工具；二是大力發(fā)展真正的股權(quán)投資，支持符合條件的信托公司設(shè)立直接投資專業(yè)子公司；三是鼓勵開展并購業(yè)務(wù)，積極參與企業(yè)并購重組，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型；四是積極發(fā)展資產(chǎn)管理等收費型業(yè)務(wù)，鼓勵開展信貸資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，提高資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的附加值；五是探索家族財富管理，為客戶量身定制資產(chǎn)管理方案；六是完善公益信托制度，大力發(fā)展公益信托。
“這一定位實質(zhì)上較之前有了較大調(diào)整。以前對信托公司的定位就是‘受人之托，代人理財’，而被動管理的受托業(yè)務(wù)一直不被監(jiān)管層看好，實際對信托公司的定位僅剩資產(chǎn)管理一項。應(yīng)該看到，受托服務(wù)不僅僅是以前所言的通道業(yè)務(wù)，受托業(yè)務(wù)還包括目前國內(nèi)尚在發(fā)展的家族信托、遺產(chǎn)信托等方面，其外延很廣?！逼找尕敻谎芯繂T范杰說。
在轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，各家信托公司情況有所不同，有的準備較為充分，有的或還未找到方向。對此，監(jiān)管層此前也表示，支持信托公司走差異化發(fā)展道路：既鼓勵信托公司為客戶提供專業(yè)化、特色化金融服務(wù)，也支持有實力的信托公司將投行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、受托服務(wù)有機結(jié)合，逐步發(fā)展成為綜合化金融解決方案的提供商。
（來源：經(jīng)濟日報 錢箐旎 2014-7-14）
在經(jīng)歷了2010年至2013年一季度平均單季增幅11.77%的高速增長之后，信托業(yè)“沖規(guī)?！钡膭蓊^已有所遏制。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2013年一季度以來，信托資產(chǎn)環(huán)比增幅逐步放緩，一直維持在7%至8.3%之間。
作為一個資金和智力密集型行業(yè)，信托業(yè)的基本職能為“受人之托，代人理財”。昔日的“牌照紅利”曾造就了信托業(yè)迅猛發(fā)展，而在財富管理新時代，如何回歸本源開展主動管理和差異化競爭，將是信托行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展面臨的新挑戰(zhàn)。
1、業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)u明晰
截至目前，我國共有68家信托公司?！拔覈磐泄緲I(yè)務(wù)模式大體分為通道業(yè)務(wù)、信托公司發(fā)起的信用融資貸款、證券投資和信托業(yè)務(wù)4種，但盈利和責任各有不同?！比疸y證券銀行業(yè)分析師甘宗衛(wèi)說。
在信托公司通道業(yè)務(wù)中，銀行是發(fā)起人，信托公司是橋梁（通道），幫助銀行將貸款移出其資產(chǎn)負債表。銀行將借款人（其客戶）介紹給信托公司，信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品，向借款人提供信貸。銀行同時也是產(chǎn)品銷售人和托管人。銀行分得手續(xù)費收入的大部分，信托公司拿到的部分較少，使得通道業(yè)務(wù)對于信托公司而言是一項“薄利多銷”的業(yè)務(wù)。相關(guān)統(tǒng)計顯示，目前該業(yè)務(wù)占到管理資產(chǎn)份額的66%。
在信托公司發(fā)起的信用融資貸款業(yè)務(wù)中，信托產(chǎn)品向借款人提供貸款（以信托貸款、可轉(zhuǎn)債或私募股權(quán)投資的形式）。信托公司是發(fā)起人，與借款人構(gòu)成客戶關(guān)系。與通道業(yè)務(wù)相比，該類業(yè)務(wù)對信托公司而言利潤相對較高，占管理資產(chǎn)份額的19%。
在證券投資業(yè)務(wù)模式下，信托公司扮演著投資組合經(jīng)理人的角色。信托產(chǎn)品可投資的資產(chǎn)種類較理財產(chǎn)品更廣，包括股票、債券、基金及其他證券等。該業(yè)務(wù)占管理資產(chǎn)份額的10%。
信托業(yè)務(wù)作為發(fā)達市場信托公司的典型業(yè)務(wù)，在該業(yè)務(wù)中，信托公司是受托人或代理人，代表他人或另一商業(yè)實體管理資產(chǎn)、并最終將資產(chǎn)移交受益人。該業(yè)務(wù)占管理資產(chǎn)份額的5%。
另外，從信托公司資金來源上看，中國信托業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年一季度末，信托財產(chǎn)中主要由信托公司主動管理的集合資金信托計劃規(guī)模占比24.97%，環(huán)比增長0.07%，同比增長0.97%；單一資金信托占比69.48%，環(huán)比下降0.13%，同比下降0.33%。
對此，業(yè)內(nèi)人士指出，這一方面表現(xiàn)出各家信托公司信托資產(chǎn)中集合資金信托計劃規(guī)模占比逐漸提高，單一資金信托占比逐漸下降，信托資金來源結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。另一方面，也表明我國資金信托業(yè)務(wù)仍有很大發(fā)展空間。當前，國內(nèi)的直接融資比例仍較低，資金供給過度依賴商業(yè)銀行，在此狀況下發(fā)揮資金信托業(yè)務(wù)的投融資功能，有助于優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)。
2、探路差異化競爭
“短期來看，信托通過資產(chǎn)證券化等新興融資模式或?qū)⑹艿礁嚓P(guān)注。但長期來看，隨著券商資管、保險公司和基金子公司逐步擴展投資范圍，將不可避免地對信托業(yè)造成競爭。”海通證券非銀行金融業(yè)首席分析師丁文韜說。
對規(guī)模日漸龐大的信托業(yè)來說，一邊是自身的風險防控，一邊是各類資產(chǎn)管理機構(gòu)的挑戰(zhàn)和競爭，行業(yè)轉(zhuǎn)型已是必然。在銀監(jiān)會此前下發(fā)《關(guān)于信托公司風險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》中，也明確了信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的6個方向：一是改造信貸類集合資金信托業(yè)務(wù)模式，研究推出債權(quán)型信托直接融資工具；二是大力發(fā)展真正的股權(quán)投資，支持符合條件的信托公司設(shè)立直接投資專業(yè)子公司；三是鼓勵開展并購業(yè)務(wù)，積極參與企業(yè)并購重組，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型；四是積極發(fā)展資產(chǎn)管理等收費型業(yè)務(wù)，鼓勵開展信貸資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，提高資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的附加值；五是探索家族財富管理，為客戶量身定制資產(chǎn)管理方案；六是完善公益信托制度，大力發(fā)展公益信托。
“這一定位實質(zhì)上較之前有了較大調(diào)整。以前對信托公司的定位就是‘受人之托，代人理財’，而被動管理的受托業(yè)務(wù)一直不被監(jiān)管層看好，實際對信托公司的定位僅剩資產(chǎn)管理一項。應(yīng)該看到，受托服務(wù)不僅僅是以前所言的通道業(yè)務(wù)，受托業(yè)務(wù)還包括目前國內(nèi)尚在發(fā)展的家族信托、遺產(chǎn)信托等方面，其外延很廣?！逼找尕敻谎芯繂T范杰說。
在轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，各家信托公司情況有所不同，有的準備較為充分，有的或還未找到方向。對此，監(jiān)管層此前也表示，支持信托公司走差異化發(fā)展道路：既鼓勵信托公司為客戶提供專業(yè)化、特色化金融服務(wù)，也支持有實力的信托公司將投行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、受托服務(wù)有機結(jié)合，逐步發(fā)展成為綜合化金融解決方案的提供商。
（來源：經(jīng)濟日報 錢箐旎 2014-7-14）
(hanb摘自經(jīng)濟日報)